【研究报告内容摘要】
1月电子行业个股中位数涨幅为5.30%,申万电子指数涨跌幅为8.61%。2019年1月1日-1月31日,申万电子指数涨跌幅为8.61%,同期沪深300、上证50、创业板涨跌幅为-1.03%、-3.23%和3.64%。在申万28个行业中,期间申万电子指数涨幅排名第1。
整体法估值处于历史后48.17%分位,中位数法估值处于历史后44.82%分位。截至1月31日,申万电子整体法估值(历史ttm,剔除负值)为44.89倍,估值处于历史后48.17%分位;申万电子中位数法估值(历史ttm,剔除负值)为49.41倍,估值处于历史后44.82%分位。
wi-fi6应用加速,物联网市场推进。5g建设逐步推进,室外5g通讯叠加室内wi-fi6将形成协同效应,共同构建5g通讯场景,小米路由器发布有望带动市场wi-fi6路由器终端渗透率加速提升。
维持行业“同步大市”评级。从现在的时点看,行业整体估值目前接近历史估值中枢,2019年年末至今行业板块估值明显提升。半导体和5g主线仍将贯穿全年,存储芯片价格回暖叠加中国存储国产化,2020年5g建设有望加快推进对冲经济增长压力。此外,消费电子新品革新和5g手机换机、周期性板块回暖带来的阶段性和结构性行情值得关注。在新冠疫情影响下,电子产业链复工逐渐推进,产业链上下游复工率存在一定不确定性,进而导致部分厂商一季度业绩面临进一步低于预期风险;美国对华为的限制是否有进一步实质性动作亦会使华为产业链经受考验,综合考虑宏观、行业等多维因素,维持电子板块“同步大市”评级。
风险提示:产业链复工进程存在不确定性、疫情影响下游需求不及预期、中美贸易战走势存在不确定性、美国对华科技战加剧风险、汇率波动风险

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